Desintermediation bancaire : le risque que l’euro numerique fait peser sur les banques

L’euro numérique et le défi de la désintermédiation bancaire

L’euro numérique est un projet de monnaie de banque centrale pour le grand public, distinct des dépôts bancaires classiques que nous connaissons aujourd’hui. Il s’agirait d’un moyen de paiement en euros émis directement par la Banque Centrale Européenne (BCE), utilisable via un portefeuille numérique, aussi bien en ligne que hors ligne. Ce projet, bien qu’encore en phase de conception et de négociation, soulève une question fondamentale pour le système financier: le risque de désintermédiation bancaire BCE. Ce terme désigne le phénomène par lequel les ménages et les entreprises pourraient transférer une part significative de leurs dépôts détenus auprès des banques commerciales vers des euros numériques, directement auprès de la banque centrale. Une telle évolution pourrait avoir des conséquences profondes sur le modèle d’affaires des banques et, par extension, sur le financement de l’économie réelle.

Les institutions européennes, conscientes de cet enjeu, ont intégré la protection du système financier comme un pilier central de la conception de l’euro numérique. Le Parlement européen, par exemple, a indiqué dès le 9 juillet 2026 être prêt à entamer les négociations interinstitutionnelles sur le sujet, en prévoyant explicitement qu’un seuil maximal de détention soit fixé pour l’euro numérique Parlement européen. Cette approche vise à concilier l’innovation d’une monnaie numérique publique avec la nécessité de maintenir la stabilité et l’efficacité du secteur bancaire traditionnel.

Comprendre le mécanisme de la désintermédiation bancaire

Le mécanisme de la désintermédiation bancaire est au cœur des préoccupations concernant l’euro numérique. Il se déroule en plusieurs étapes. Actuellement, lorsque vous déposez de l’argent sur votre compte bancaire, cette somme constitue un passif pour votre banque commerciale et une ressource pour elle. Les banques utilisent ces dépôts pour financer leurs activités, notamment l’octroi de crédits aux ménages et aux entreprises BCE. Ces dépôts sont considérés comme une source de financement stable et relativement peu coûteuse pour les banques.

Avec l’introduction d’un euro numérique, si un ménage ou une entreprise décidait de convertir une partie de son argent détenu en banque commerciale en euro numérique, cette somme changerait de nature et de localisation. Elle quitterait le bilan de la banque commerciale pour devenir un passif de la banque centrale, via le portefeuille numérique de l’utilisateur BCE. À petite échelle, cet effet serait négligeable. Cependant, si un grand nombre d’individus et d’entreprises effectuaient de tels transferts, cela entraînerait une réduction significative de la base de dépôts des banques commerciales. Ces dernières se verraient alors contraintes de remplacer ces ressources perdues par d’autres formes de financement, qui sont souvent plus coûteuses ou plus volatiles, comme l’emprunt sur les marchés financiers BCE. C’est précisément pour limiter ce transfert massif de dépôts que les institutions européennes discutent d’un plafond de détention plutôt que d’un euro numérique illimité Parlement européen.

Impact sur le financement de l’économie réelle

Le principal risque économique associé à une désintermédiation bancaire non contrôlée est son effet sur le financement de l’économie réelle. Si les dépôts bancaires diminuent de manière significative, les banques disposent de moins de ressources pour accorder des prêts aux ménages (crédits immobiliers, crédits à la consommation) et aux entreprises (investissements, fonds de roulement) BCE. Une réduction de la capacité de prêt des banques pourrait freiner l’investissement, la consommation et, in fine, la croissance économique.

Les banques jouent un rôle crucial dans la transmission de la politique monétaire et dans l’allocation du capital au sein de l’économie. Si leur capacité à financer l’économie est affaiblie, cela pourrait avoir des répercussions systémiques. C’est pourquoi la BCE et le Parlement européen ont clairement identifié la nécessité de concevoir l’euro numérique de manière à préserver la stabilité financière et à éviter une fuite des dépôts hors des banques commerciales BCE. Le plafond de détention est donc envisagé comme un outil essentiel pour garantir que l’euro numérique complète, plutôt qu’il ne remplace, le rôle des banques commerciales dans le financement de l’économie.

Le risque de « bank run numérique » en période de crise

Au-delà de l’impact structurel sur le financement de l’économie, la désintermédiation bancaire pose un risque aigu en période de crise financière. Ce scénario est souvent désigné sous le terme de « bank run numérique ». En cas de tension bancaire ou de perte de confiance dans une ou plusieurs banques commerciales, un euro numérique sans limite de détention pourrait accélérer et amplifier une fuite des dépôts BCE. Les déposants pourraient, en effet, déplacer leur argent vers un actif perçu comme plus sûr – la monnaie de banque centrale – de manière quasi instantanée et à grande échelle.

La rapidité et la facilité des transferts numériques pourraient transformer une crise de confiance localisée en une crise systémique beaucoup plus rapidement qu’avec les mécanismes traditionnels de retrait physique ou de virement interbancaire BCE. Ce risque de fuite numérique des dépôts est une préoccupation majeure pour les autorités, qui cherchent à concevoir l’euro numérique de manière à éviter de déstabiliser le système financier existant. Le plafond de détention est donc un élément clé pour atténuer ce risque, en limitant la capacité des individus à transférer des montants importants en euro numérique en cas de panique BCE.

Le plafond de détention: une réponse structurante à la désintermédiation bancaire

Face aux risques de désintermédiation bancaire et de « bank run numérique », le plafond de détention (ou holding limit en anglais) est présenté comme le principal pare-feu. Ce mécanisme vise à empêcher un déplacement illimité et massif des dépôts bancaires vers l’euro numérique BCE. L’objectif est de limiter l’euro numérique à son rôle de moyen de paiement complémentaire, et non de le transformer en un substitut aux dépôts bancaires classiques ou en une réserve de valeur illimitée.

La BCE a publié des simulations, à la demande du Parlement européen, avec des plafonds hypothétiques allant de 500 à 3 000 euros par personne BCE. Selon la BCE, dans cette fourchette, elle n’a pas identifié de risques pertinents pour la stabilité financière, même dans un scénario de crise extrême BCE. Cela suggère que les autorités estiment qu’un plafond bien calibré peut efficacement contenir les risques sans entraver l’utilité de l’euro numérique comme instrument de paiement.

De plus, la BCE a indiqué que les consommateurs pourraient payer et recevoir des montants supérieurs au plafond grâce à un lien avec leur compte bancaire BCE. Ce mécanisme permettrait de ne pas bloquer les paiements de valeur élevée, tout en garantissant que les excédents ne restent pas durablement en euro numérique, mais soient redirigés vers le compte bancaire traditionnel. Pour les entreprises, des règles spécifiques, comme une limitation de conservation à 24 heures, sont également envisagées dans certaines discussions, bien qu’elles ne soient pas encore confirmées comme décision définitive BCE.

Ce qui est confirmé et ce qui est encore en discussion

Il est essentiel de distinguer les éléments confirmés des points encore en discussion concernant l’euro numérique et la désintermédiation bancaire.

Éléments confirmés:

• Le 9 juillet 2026, le Parlement européen a donné son feu vert pour ouvrir les négociations interinstitutionnelles sur l’euro numérique, en incluant la nécessité d’un seuil maximal de détention pour protéger le système financier Parlement européen.
• Le 13 juillet 2026, la BCE a précisé qu’elle formulerait une recommandation sur le niveau du plafond, en concertation avec la Commission européenne, et que les législateurs décideraient du cadre final BCE.
• La BCE a publié des simulations avec des plafonds hypothétiques allant de 500 à 3 000 euros par personne BCE.
• La BCE a affirmé que, dans cette fourchette, ses simulations n’avaient pas identifié de risques pertinents pour la stabilité financière, même dans un scénario de crise extrême BCE.
• Les consommateurs pourraient payer et recevoir des montants supérieurs au plafond grâce à un lien avec leur compte bancaire BCE.
• Le 15 juillet 2026, la Banque de France a relayé l’annonce de la BCE concernant la sélection de 36 prestataires de services de paiement pour le projet pilote de l’euro numérique Banque de France.

Éléments envisagés ou en discussion:

• Un plafond de détention autour de 3 000 euros est largement évoqué, mais ce niveau n’est pas présenté comme une décision finale de la BCE dans les sources consultées BCE.
• Le mécanisme exact de fixation du plafond reste à définir par la législation BCE.
• Des règles spécifiques pour les entreprises, comme une limitation de conservation à 24 heures, sont apparues dans certains commentaires, mais ne sont pas confirmées comme décision définitive BCE.
• L’idée que les soldes en euro numérique ne seraient pas rémunérés est présentée comme une mesure envisagée pour limiter les transferts de dépôts BCE.

Calendrier et acteurs clés du projet

Le projet d’euro numérique progresse selon un calendrier défini par les institutions européennes, avec des étapes clés et des rôles bien établis pour les différents acteurs.

• Le 9 juillet 2026, le Parlement européen a franchi une étape décisive en donnant son feu vert pour l’ouverture des négociations sur l’euro numérique Parlement européen. Ce vote marque le début de la phase de négociation interinstitutionnelle, où le Parlement, le Conseil de l’Union européenne et la Commission européenne discuteront des détails législatifs du projet.
• Le 13 juillet 2026, la BCE a précisé publiquement son rôle dans ce processus, notamment en ce qui concerne le plafond de détention. Elle formulera une recommandation sur ce niveau, en étroite concertation avec la Commission européenne, avant que les législateurs ne prennent la décision finale BCE.
• Le 15 juillet 2026, la Banque de France a annoncé la sélection de 36 prestataires de services de paiement pour participer au pilote de l’euro numérique Banque de France. Ce pilote doit commencer au second semestre 2027 et durer 12 mois. Parmi les prestataires retenus figure notamment le Groupe BPCE.

La date de lancement effective de l’euro numérique n’est pas encore confirmée dans les sources consultées. Les documents indiquent que la décision finale d’émission dépendra de l’adoption de la législation européenne et des résultats des phases de préparation et de pilotage BCE. Le projet est donc encore en phase préparatoire et pilote, avec une décision politique et réglementaire majeure encore attendue.

En resume

Le projet d’euro numérique, bien que prometteur, soulève des défis importants, notamment le risque de désintermédiation bancaire qui pourrait affaiblir le financement de l’économie. Pour y remédier, les institutions européennes, avec la BCE en tête, ont conçu un système intégrant un plafond de détention pour l’euro numérique, limitant ainsi les transferts massifs de dépôts. Ce mécanisme, couplé à l’absence d’intérêt sur les soldes et à une distribution via les banques commerciales, vise à préserver la stabilité financière et le rôle essentiel des banques. Les simulations de la BCE suggèrent que des plafonds entre 500 et 3 000 euros ne présenteraient pas de risques significatifs, même si le montant final reste à définir par la législation.

euro-numerique.org est un media independant, non affilie a la BCE. Les informations publiees ne constituent pas un conseil financier.